快訊
中國概念股周一收盤普遍上漲迅雷飆漲逾18%
42分鐘前
A股頭條:人民日報稱區塊鏈不等于炒作虛擬貨幣
56分鐘前
美股創新高后華爾街認為FANG和這些股將引領新一輪上漲
1小時前
終止募資項目、訴訟纏身、資金緊張?豫金剛石用于補充流動資金遭深交所質疑
1小時前
蹭區塊鏈熱點選擇性信披?京藍科技遭深交所質問
1小時前
文化長城遭深交所質問:解釋公司業務與區塊鏈技術的關系
2小時前
★上市公司公告速遞_滬市(2019-10-29)
3小時前
[快訊]史丹利公布第三季報凈利潤同比減少-41.73%
3小時前
達剛控股(300103.SZ):第三季度凈利潤1750.02萬元同比增長77.50%
3小時前
[快訊]*ST盈方:上海舜元企業投資發展有限公司競拍股份完成股權過戶
3小時前
[快訊]鴻合科技公布第三季報凈利潤同比減少-20.43%
3小時前
[快訊]精測電子:關于公司特定股東減持計劃的預披露
3小時前
滄州大化(600230.SH)前三季凈利降95.18%至4958.97萬元
3小時前
[快訊]ST慧業公布第三季報凈利潤同比增加虧損增加
3小時前
投融快訊|沐光時代已獲得數千萬元天使輪融資天地和興完成C及C+輪近2億融資
3小時前
中興通訊(00763)前三季股東應占凈利同比增長156.86%至41.28億元
3小時前
朱雀基金增持江西贛鋒鋰業(01772)47.50萬股,每股作價13.80港元
3小時前
防雷:盤后10股被宣布減持
3小時前
[快訊]珠海港公布第三季報凈利潤同比增加3.51%
3小時前
[快訊]美思德:美思德董監高減持股份計劃
3小時前
[快訊]三豐智能:關于公司董事、副董事長陳巍減持股份的提示性
3小時前
[快訊]ST云網公布第三季報
3小時前
東方明珠石油(00632)擬更名為“中港石油有限公司”并建議采納購股權獎勵計劃
3小時前
中信股份(00267):中信海直續聘普華永道中天為2019年財務及內部控制審計機構
3小時前
濰柴動力(02338)將于10月25日派發2019年度中期股息每10股A股1.5元
3小時前
[快訊]廣聯達公布第三季報
3小時前
[快訊]榮安地產公布第三季報凈利潤同比增加43.47%
3小時前
興業科技(002674.SZ):第三季度凈利潤2483.14萬元同比增長15.78%
3小時前
[快訊]眾合科技公布第三季報凈利潤同比減少-12.80%
3小時前
[快訊]中嘉博創公布第三季報凈利潤同比減少-33.34%
3小時前

青島海爾改名“換標簽”,市值就能追上格力和美的?

阿爾法工場 2019-06-13 16:02:02

本文經授權轉載自公眾號:阿爾法工場(ID:alpworks),作者:丁真軍

6月5日,青島海爾(SH:600690)公告更名改姓:

全名由“青島海爾股份有限公司”變更為“海爾智家股份有限公司”;

證券簡稱由“青島海爾”變更為“海爾智家”。

青島海爾改名,你怎么看?股圣彼得林奇接茬了:“公司和人一樣,改名只有兩個原因,要么是結婚了,要么是名字臭了”。

當然,林奇老師說的也不一定全對,當今世界最厲害的公司都改過名:

谷歌C(NASDAQ:GOOG)市值7500億美元。原來叫BackRub(其實就是Backlink、鏈接),后來才的名字Google演化自googol(十的百次方),對增長的渴望可見一斑,2018年Google重組的控股公司名叫Alphabet(字母表);

亞馬遜(NASDAQ:AMZN)市值9160億美元,改起名字來的亞馬遜連大A股的匹凸匹(現在叫ST巖石)都害怕。從Cadabra到Cadaver到Amazon到Relentless又到Amazon。

本質而言:

改名,改的是標簽;

改標簽,改的是估值體系。

當然,顯性的名字只是露出水面的,水底下的東西(組織與戰略的變革,以及變革后競爭格局)才是決定估值體系的根本因素。

01 改名是一種市值管理方式

【1】從名字就能看出你是一家什么樣的公司。

傳統與互聯網公司的區別。中國石油(SH:601857)名字帶石油,很顯然這是一家傳統能源公司;網易(NASDAQ:NTES)名字帶網,很顯然這是一家互聯網公司。

互聯網公司之間的區別。網易(NASDAQ:NTES)是初級的互聯網,突出“在線化”,把線下的東西搬到線上;字節跳動(今日頭條和抖音的母公司)名字里的“字節”代表數據,很多的數據構成“智能化”,這是在線化的進階;

醫藥公司之間的區別。云南白藥(SZ:000538),中藥公司大家都了解;恒瑞醫藥(SH:600276),看名字就是個化學仿制藥公司;信達生物-B(HK:01801),金斯瑞生物科技(HK:01548),顯然是生物醫藥公司。

【2】不同的標簽的公司,有不同的估值體系。

比如中國石油這種傳統能源公司,最多給1-2倍PB(市凈率)的估值。2017年中石油上市時短時間股價達到38.41元,而其每股凈資產只有3.7元,對應10.4倍PB,會看名字的投資者根本不會買。

而巴菲特2002年-2003年買入中石油總股本的1.3%,均價1.48元人民幣(1.4元港幣),對應的PB為0.86倍,這就是股神的水平,買入成本比散戶低10多倍。

再比如網易和字節跳動,在線化的網易市銷率(市值/銷售額)為3.3倍,而智能化的字節跳動市銷率為10倍(2018年估值為750億美元,收入500億人民幣)。

再來看看醫藥公司,云南白藥市盈率24倍;恒瑞產品線里主力是仿制化藥,生物創新藥逐漸在放量,市盈率55倍;信達生物和金斯瑞這種生物科技醫藥公司估值就高了,“市夢率”!

好的估值需要有一個相匹配的好名字,改名字是種市值管理方式,是價值實現的一環,讓投資者在方方面面認知到公司的價值,進而促進市值靠近價值。

從青島海爾這個地域+電器的組合,到海爾智家這個家庭物聯網的名字,估值會往上走一走嗎?我們先來看看A股改名字的情況再說話。

02 “匹凸匹”等錯誤的打開方式

需要強調的是,好的名字不一定代表好的估值,名字只是公司要改變的冰山一角,而提升市值是一個系統性的工程。

截止2017年底,A股有1226家上市公司改名,占上市公司數量的1/3。出現兩次以上更名記錄的公司有403家,有過3次以上更名記錄的公司也超過百家。

為了改名而改名,純粹拿改名追風追概念,市值自然漲不上去。

我們統計了改名最多的一批公司,選擇其中代表性的top10(市值從小到大排列),80%市值不超過40億,股價長期表現低迷:

*ST天首(SZ:000611),

長城動漫(SZ:000835),

紫光學大(SZ:000526),

*ST剛泰(SH:600687),

ST巖石(SH:600696),

*ST新億(SH:600145),

中潤資源(SZ:000506),

海航創新(SH:600555),

百川能源(SH:600681),

海航基礎(SH:600515)。

微信圖片_20190613155921.jpg

(十大改名狂魔,點擊可看大圖)

我們來看個具體的案例。

ST巖石這個名字大家可能不太熟悉,那“匹凸匹”呢,稍有股齡的投資者肯定都知道它,這公司一共改了5次名字:

由豪盛(福建)變成利嘉(福建),再變成利嘉(上海),再變成多倫實業,再變成匹凸匹,再變成巖石企業。

歷史過于久遠的名稱變更就不說了,變更為匹凸匹那次極度奇葩:

房地產公司整體轉型互聯網金融,但互聯網金融P2P產品還處于前期研發階段,對,只是研發階段,啥都沒有就宣布剝離主業,All in新業務改名!

微信圖片_20190613155923.jpg

(更名匹凸匹時的公告,點擊可看大圖)

這個毫無準備,只憑一個名字就開始講的故事,一開始就注定了失敗。不出兩年就現原形了。匹凸匹公告:轉型尚未完成,撥亂反正前期的錯誤更名行為,再把名字改成ST巖石。這種公司就是彼得林奇說的更名的后一種,名字臭了。

微信圖片_20190613155925.jpg

(更名ST巖石時的公告,點擊可看大圖)

那么,這種明顯跟風口操作的行為,自然市迎來一地雞毛,股價從哪里來到哪里去。現在的前復權股價,甚至沒有超過1993年的高點。

微信圖片_20190613155926.jpg

(ST巖石股價,點擊可看大圖)

03 青島海爾改名的前景

想要洞悉未來的前景,我們必須要了解過去。

以美的集團上市日(2013年9月18日)為基準,我們發現青島海爾股價漲幅要遠遜于美的集團(SZ:000333)、格力電器(SZ:000651)股價,后兩者基本上是齊頭并進。

微信圖片_20190613155929.jpg

(海爾、美的、格力K線疊加,點擊可看大圖)

什么原因造成青島海爾的股價相對失落?

如果這個問題不解決,改名也不能把估值提升多少。

青島海爾值得討論的問題有三個:

(1)舉債收購攤子鋪的太大,沒有把重心放在哪個核心品類上,導致大而不強。往往收購的品類,國外利潤率低,國內量沖不上去。

舉個例子,前幾年空調格局還是格力老大,海爾和美的爭老二,現在你只看得見格力在跟奧克斯“過招”,沒海爾什么事(現在市占率只有10%左右)。

(2)走高端化的路線,高端必然高價,從而導致量上不去。

制造業天生講究規模效應,學習曲線上來,固定成本攤下去。海爾本來設想的是高端帶來較高的利潤率,但與制造業規律相左是不可能實現的,2019年Q1凈利率:青島海爾5.55%,美的集團8.7%,格力電器14.05%。

(3).渠道是自己的(不像格力和美的的經銷商體系),雖然沒有讓出一部分利潤,但也意味著,海爾不能占用外部資金謀求更快速的發展。

原有的問題能不能改善是值得觀察的地方,我們先放在一邊。假如海爾在其它地方找到新的增長點,其實在理論上也存在對美的、格力彎道超車的機會。目前,海爾可能想再借物聯網家庭AIoT的風口飛一把。

青島海爾正推動“5+7+N”全場景智能家庭解決方案的落地:

針對智慧客廳、智慧廚房、智慧浴室、智慧臥室、智慧陽臺5大物理空間;

全屋空氣、全屋用水、全屋洗護、全屋安防、全屋交互、全屋健康、全屋網絡7大解決方案;

滿足用戶根據生活習慣定制智慧生活場景,實現N個變化的可能。

微信圖片_20190613155931.jpg

(青島海爾更名公告,點擊可看大圖)

聽完后感覺怎么樣?感覺跟小米集團-W(HK:01810)很相似。

客觀的來講,兩者運營模式不同,小米是低價生態鏈(投資不控股)提高效率的模式,海爾是走收購實現高端路線的模式,誰更好想必是見仁見智。另一方面,AI上面的差距就很明顯了,小米IoT連接設備數1.71億臺,AI助理小愛同學月活4550萬。

也許有的投資者認為,青島海爾是一家“選擇比努力重要”的公司:選對了白電這個賽道,雖然做的沒美的和格力好,但活的也很滋潤。選AIoT(人工智能物聯網)這個賽道,以后是不是即使沒小米做得到,也能活的不錯?

其實,兩個賽道差異還是蠻大的,家庭IoT是個高效協同并且排它的系統,網絡效應的存在,注定了最后會有一個比白電行業更強勁的老大,這也代表落后者的生存空間更小。

青島海爾改名,加碼家庭AIoT,未來成則一鳴驚人,敗則雙向受迫(小米和傳統白電的擠壓),天平會倒向哪邊呢?

特別聲明:本文為合作媒體授權DoNews專欄轉載,文章版權歸原作者及原出處所有。文章系作者個人觀點,不代表DoNews專欄的立場,轉載請聯系原作者及原出處獲取授權。

相關文章

正在加載......
qq炫舞西西外挂